Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) — независимое федеральное агентство, созданное для регулирования рынка ценных бумаг, защиты прав инвесторов и обеспечения прозрачности финансовых операций. С момента своего основания в 1934 году SEC играет ключевую роль в поддержании доверия к финансовым рынкам США.
История создания SEC
История создания SEC тесно связана с крахом фондового рынка в 1929 году, который стал началом Великой депрессии. Этот период показал множество примеров мошенничества, манипуляций и финансовых злоупотреблений, что требовало срочных мер для восстановления доверия к рынкам.
В 1933 году был принят Закон о ценных бумагах (Securities Act), который обязал компании предоставлять инвесторам полную и достоверную информацию о финансовом состоянии и рисках. Следующим шагом стал Закон о биржах ценных бумаг (Securities Exchange Act) 1934 года, который создал SEC в качестве основного регулирующего органа для обеспечения соблюдения новых правил.
Основные функции и полномочия SEC
SEC выполняет несколько ключевых функций, направленных на защиту инвесторов и поддержание справедливости на рынке ценных бумаг:
- Регулирование выпуска ценных бумаг. Каждая компания, желающая привлечь капитал через выпуск акций или облигаций, обязана раскрывать достоверную информацию о своей деятельности, финансовых показателях и возможных рисках. Это позволяет инвесторам принимать обоснованные решения.
- Надзор за участниками рынка. Комиссия контролирует деятельность брокеров, дилеров, инвестиционных консультантов, фондовых бирж и других участников рынка, устанавливая стандарты, которым они должны следовать.
- Расследование и предотвращение нарушений. SEC обладает правом расследовать случаи мошенничества, манипуляций, инсайдерской торговли и других нарушений. При необходимости она инициирует судебные разбирательства и применяет санкции к нарушителям.
- Образование и защита инвесторов. Комиссия активно работает над повышением финансовой грамотности населения, предоставляя инвесторам доступ к важной информации и образовательным ресурсам.
- Разработка новых правил и стандартов. SEC разрабатывает и внедряет новые правила и нормативные акты в ответ на изменения в экономической среде и появление новых технологий.
Структура и организация SEC
Комиссия состоит из пяти членов, назначаемых президентом США и утверждаемых Сенатом. Один из этих членов назначается председателем. Чтобы обеспечить независимость SEC, не более трех комиссаров могут принадлежать к одной политической партии. Этот подход гарантирует беспристрастное принятие решений.
SEC включает несколько ключевых департаментов:
- Департамент корпоративных финансов отвечает за проверку и анализ отчетности компаний, обеспечивая прозрачность информации для инвесторов.
- Департамент правоприменения занимается расследованием нарушений и привлечением нарушителей к ответственности.
- Департамент торговли и рынков контролирует деятельность брокеров, дилеров и инвестиционных консультантов.
- Департамент управления инвестициями занимается регулированием деятельности инвестиционных компаний и фондов.
Инициативы и вызовы
SEC активно работает над улучшением условий на финансовых рынках. Среди ее недавних инициатив — ужесточение требований к раскрытию финансовой информации, усиление мер по борьбе с инсайдерской торговлей и манипуляциями, а также защита интересов розничных инвесторов. В условиях стремительного развития технологий SEC сталкивается с новыми вызовами: регулирующее агентство вынуждено адаптироваться к появлению цифровых активов, таких как криптовалюты и блокчейн, а также к новым угрозам кибербезопасности.
Критики отмечают, что SEC необходимо уделять больше внимания противодействию корпоративным мошенничествам и усилению санкций против нарушителей, чтобы еще больше укрепить доверие инвесторов к финансовой системе.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США играет фундаментальную роль в поддержании стабильности и справедливости на финансовых рынках страны. Ее деятельность направлена на защиту интересов инвесторов, обеспечение прозрачности и предотвращение финансовых кризисов. Несмотря на вызовы, связанные с развитием технологий и изменением рыночной среды, SEC продолжает адаптироваться и разрабатывать новые подходы для эффективного регулирования, укрепляя доверие к американским финансовым рынкам.
Расследование SEC в отношении TON (Telegram Open Network)
Telegram Open Network (TON) — это блокчейн-платформа, разработанная командой мессенджера Telegram под руководством Павла Дурова. Проект стал объектом внимания Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) в 2019 году, когда Telegram планировал запустить свою криптовалюту, названную Gram. Расследование SEC привело к одному из самых известных юридических конфликтов в криптовалютной сфере последних лет.
История проекта TON и его финансирования
В 2018 году Telegram объявил о планах создать блокчейн-платформу TON и выпустить свою собственную криптовалюту — Gram. Проект был нацелен на то, чтобы предоставить децентрализованную инфраструктуру для обмена данными и финансовых транзакций в пределах экосистемы Telegram. Для привлечения средств Telegram провел два закрытых раунда продаж токенов Gram и собрал около $1,7 миллиарда от ограниченного числа инвесторов, в основном институциональных и аккредитованных частных инвесторов.
Обвинения SEC
В октябре 2019 года SEC подала иск против Telegram Group Inc. и ее дочерней компании TON Issuer Inc., утверждая, что компания провела незарегистрированное размещение ценных бумаг в виде токенов Gram. По мнению SEC, несмотря на то что Telegram продавал Gram как «токены утилиты», они фактически являлись ценными бумагами, так как их покупатели ожидали получить прибыль от перепродажи этих токенов на вторичном рынке.
SEC аргументировала, что Telegram не обеспечил необходимого раскрытия информации, требуемого Законом о ценных бумагах США, и что инвесторы не получили достаточных сведений о рисках и финансовом состоянии компании. Регулятор потребовал остановить выпуск токенов Gram и запретить дальнейшие продажи.
Судебные разбирательства и их итоги
После подачи иска SEC добилась временного судебного запрета, который остановил выпуск токенов Gram. В ходе судебного разбирательства Telegram утверждал, что токены Gram не являются ценными бумагами, так как их продажи проводились среди ограниченного числа аккредитованных инвесторов и они предназначены для использования в рамках экосистемы TON.
Однако в марте 2020 года суд США встал на сторону SEC, постановив, что продажа токенов Gram является продажей незарегистрированных ценных бумаг. Судья счел, что инвесторы ожидали прибыли от своих инвестиций, что соответствует определению ценной бумаги по тесту Хауи (Howey Test).
В мае 2020 года Telegram объявил об отказе от запуска блокчейна TON и прекратил все работы по проекту. Компания также согласилась выплатить $1,224 миллиона штрафа и вернуть оставшиеся средства инвесторам в размере $1,2 миллиарда.
Последствия для Telegram и криптовалютного рынка
Решение SEC против TON стало важным прецедентом в регулировании криптовалют. Оно продемонстрировало, что регулятор может рассматривать любые токены как ценные бумаги, если инвесторы ожидают получить прибыль от их приобретения.
Этот случай также стал сигналом для других криптовалютных проектов о необходимости соблюдения законодательства о ценных бумагах и обеспечении прозрачности в процессе привлечения инвестиций. Кроме того, он показал, что даже крупные технологические компании, такие как Telegram, не застрахованы от требований регулирующих органов США, если их деятельность затрагивает интересы американских инвесторов.
Некоторые из последних известных дел, связанных с Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), которые получили значительное внимание в последнее время:
- Иски против криптовалютных бирж Binance и Coinbase. В 2023 году SEC подала иски против двух крупнейших криптовалютных бирж — Binance и Coinbase. SEC обвинила Binance в нарушении законодательства США о ценных бумагах, утверждая, что биржа неправомерно предлагала незарегистрированные ценные бумаги, такие как токены BNB и BUSD, а также предлагала услуги по стейкингу. Аналогичные обвинения были выдвинуты и против Coinbase, которая, по мнению SEC, предлагала торговлю незарегистрированными ценными бумагами, такими как токены ADA, SOL и MATIC.
Эти иски стали частью более широкой стратегии SEC по ужесточению контроля за криптовалютными активами и биржами, работающими в США. Комиссия утверждает, что многие криптовалюты следует рассматривать как ценные бумаги, подлежащие регулированию в соответствии с Законом о ценных бумагах. - Иск против Илоны Маска по делу об управлении Twitter. В октябре 2023 года SEC направила иск против Илона Маска, владельца компании X (бывший Twitter). SEC требовала, чтобы Маск дал показания в рамках расследования, касающегося его сделки по покупке Twitter за $44 миллиарда в 2022 году. Маск, по мнению SEC, должен был раскрыть более подробную информацию о своих намерениях относительно приобретения и сделке по продаже акций.
- Илон Маск первоначально отказался от дачи показаний, но после обращения SEC в суд был вызван для дачи показаний, которые должны были состояться в ноябре 2023 года. Это дело привлекло внимание, так как связано с публичным поведением и заявлениями Маска, которые могли повлиять на стоимость акций Twitter и других компаний.
- Дело против бывшего CEO FTX Сэма Бэнкмана-Фрида. В декабре 2022 года SEC предъявила обвинения Сэму Бэнкману-Фриду, бывшему генеральному директору криптовалютной биржи FTX, в мошенничестве и манипуляциях с рынком. SEC утверждает, что Бэнкман-Фрид использовал средства клиентов FTX для поддержки своей трейдинговой компании Alameda Research, а также для личных инвестиций и покупок недвижимости.
- После краха FTX, который произошел в ноябре 2022 года, SEC начала расследование и вскоре предъявила официальные обвинения. Дело получило широкую огласку в связи с масштабами падения FTX, считавшейся одной из крупнейших криптобирж мира, и его последствиями для всего криптовалютного рынка.
- Расследование по делу Robinhood. В 2023 году SEC завершила расследование против Robinhood, популярной торговой платформы, из-за подозрений в нарушении правил раскрытия информации и скрытых комиссий. Комиссия обвинила Robinhood в введении клиентов в заблуждение относительно истинной стоимости торговли и взимания скрытых комиссий с пользователей. Компания согласилась выплатить штраф и улучшить свои методы раскрытия информации.
